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行業(yè)新聞

10張圖看清A股融資方式

2018-12-14 00:00:00   來源:    點(diǎn)擊:2819   喜歡:0

概覽

截至2018年10月31日,A股股權(quán)融資合計(jì)10,688億元,僅為去年全年A股股權(quán)融資總額的62%。其中:隨著IPO堰塞湖的解決,加上再融資新政影響,IPO和增發(fā)融資大幅下降,融資額僅為去年全年的54%、52%;可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股融資增長(zhǎng)明顯,分別為去年全年1.4倍和6倍。


A股上市公司股權(quán)融資的主要方式有增發(fā)、IPO、優(yōu)先股、配股、可轉(zhuǎn)債和可交換債。從2018年1-10月的融資規(guī)模來看,增發(fā)仍然是股權(quán)融資市場(chǎng)的主力,募集規(guī)模達(dá)6,663億元,占股權(quán)融資總規(guī)模的62%;IPO融資規(guī)模1,253億元,占比12%;可轉(zhuǎn)債、配股和優(yōu)先股融資規(guī)模增長(zhǎng)較快,總金額達(dá)2,231億元,截至目前已達(dá)到去年全年的231%。

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首次公開發(fā)行股票業(yè)務(wù)




2018年1-10月審核數(shù)量?jī)H為2017年全年的35%,主要是由于監(jiān)管審核趨嚴(yán),撤材料企業(yè)較多,審核節(jié)奏放緩。自2006年至2017年,通過率波動(dòng)不大,一般在70%以上;但第17屆發(fā)審委上任以后,通過率降至50%左右。需要指出的是,近期通過率有所提升,并不代表審核標(biāo)準(zhǔn)降低,而是因?yàn)榇罅俊皫Р∩陥?bào)”企業(yè)撤回材料。今年IPO過會(huì)的企業(yè)中73家屬于高新企業(yè),占IPO的80%; 12家企業(yè)IPO享受綠色通道。


2016年以來已有751家企業(yè)審核通過,堰塞湖大幅降低,目前基本做到了即報(bào)即審。截至2018年10月末,證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)及發(fā)行CDR企業(yè)269家,正常審核企業(yè)250家(其中:主板112家、中小板45家、創(chuàng)業(yè)板92家,試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)1家),中止審核企業(yè)19家;正常審核企業(yè)250家當(dāng)中,31家已過會(huì),待審企業(yè)219家。另外,2018年1-10月共有188家企業(yè)終止審核。目前的新股發(fā)行基本實(shí)現(xiàn)了常態(tài)化,從目前的審核進(jìn)度來看,申報(bào)后9個(gè)月左右即可上會(huì)。




對(duì)于凈利潤(rùn)門檻(主板8000萬、創(chuàng)業(yè)板5000萬),監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直沒有明確承認(rèn)也沒否認(rèn),實(shí)踐中還是在堅(jiān)持。從經(jīng)驗(yàn)來看,除泰林生物外,凈利潤(rùn)3000萬以下還沒有過會(huì)的,但是泰林生物至今尚未得到核準(zhǔn)批文。另外,以前過會(huì)的企業(yè)都是凈利潤(rùn)遠(yuǎn)超門檻,現(xiàn)在是逐漸向門檻靠近。隨著2018年馬上到年底,接受2018年預(yù)計(jì)全年滿足門檻的企業(yè),以前預(yù)計(jì)都是不行的,必須要已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)。目前發(fā)審委比較喜歡的行業(yè)包括生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造;農(nóng)業(yè)企業(yè)(難以核查、造假高發(fā))、游戲企業(yè)(脫實(shí)向虛)、醫(yī)藥企業(yè)(商業(yè)賄賂)、房地產(chǎn)企業(yè)(與國(guó)家宏觀調(diào)整政策不符)等四類行業(yè)目前不受發(fā)審委的歡迎。




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上市公司再融資業(yè)務(wù)




上市公司再融資的方式包括公開發(fā)行、非公開發(fā)行、配股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債和可交債。其中:公開發(fā)行業(yè)務(wù)由于存在現(xiàn)金分紅和盈利指標(biāo)限制,自2014年以來就沒有新增發(fā)行。




非公開發(fā)行業(yè)務(wù)受2017年初推出的新政影響,已無法實(shí)現(xiàn)鎖價(jià),因此近年來發(fā)行規(guī)模與家數(shù)持續(xù)下滑。




配股業(yè)務(wù)由于存在認(rèn)配和發(fā)行條件限制,業(yè)務(wù)規(guī)模一直不溫不火,發(fā)行規(guī)模和家數(shù)比較低,但有可能成為新的突破點(diǎn)。


優(yōu)先股融資規(guī)模本年實(shí)現(xiàn)了較大突破,2018年1-10月融資規(guī)模已達(dá)去年全年的6倍,也是目前比較鼓勵(lì)的品種。

可轉(zhuǎn)換債券是目前證監(jiān)會(huì)非常鼓勵(lì)的融資方式,而且得益于目前低迷的二級(jí)市場(chǎng),比較受市場(chǎng)熱捧,近年來發(fā)行規(guī)模與家數(shù)持續(xù)上升。

可交換債券是近年來新推出的一個(gè)品種,2018年融資規(guī)模較2017年有所下降,但總體表現(xiàn)尚可。






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