2018-05-04 00:00:00 來源： 點(diǎn)擊：2896 喜歡：0
一、發(fā)行審核中監(jiān)管部門主要關(guān)注哪些問題？
在2001年外經(jīng)貿(mào)部和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問題的若干意見》中，明確規(guī)定了外商投資企業(yè)上市發(fā)行股票的具體條件，除符合《公司法》等法律、法規(guī)及中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定外，還應(yīng)符合下列條件：
①申請上市前三年均已通過外商投資企業(yè)聯(lián)合年檢；②經(jīng)營范圍符合《指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定》與《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的要求；③上市發(fā)行股票后，其外資股占總股本的比例不低于10%；④按規(guī)定需由中方控股(包括相對控股)或?qū)χ蟹匠止杀壤刑厥庖?guī)定的外商投資股份有限公司，上市后應(yīng)按有關(guān)規(guī)定的要求繼續(xù)保持中方控股地位或持股比例；⑤符合發(fā)行上市股票有關(guān)法規(guī)要求的其他條件。
根據(jù)近年來證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部公布的反饋意見和發(fā)審委詢問的主要問題，發(fā)行審核中監(jiān)管部門主要關(guān)注財務(wù)、法律、信息披露等方面的問題，具體如下：
（1）財務(wù)方面的問題重點(diǎn)關(guān)注財務(wù)信息披露質(zhì)量，包括財務(wù)狀況是否正常、內(nèi)部控制制度是否完善、會計處理是否合規(guī)、持續(xù)盈利能力是否存在重大不利變化等；
（2）法律方面的問題主要包括是否存在同業(yè)競爭和顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、生產(chǎn)經(jīng)營是否存在重大違法行為、股權(quán)是否清晰和是否存在權(quán)屬糾紛、董事和高管有無重大變化、實(shí)際控制人是否發(fā)生變更、社會保險和住房公積金繳納情況等；
（3）信息披露方面主要關(guān)注招股說明書等申請文件是否存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，如引用數(shù)據(jù)是否權(quán)威、客觀，業(yè)務(wù)模式、競爭地位等披露是否清晰，申請文件的內(nèi)容是否存在前后矛盾，申請文件內(nèi)容與發(fā)行人在發(fā)審委會議上陳述內(nèi)容是否一致等。
二、針對財務(wù)信息披露質(zhì)量，發(fā)行審核重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？
財務(wù)信息是招股說明書的編制基礎(chǔ)，也是證監(jiān)會對發(fā)行人審核和信息披露質(zhì)量抽查的重要內(nèi)容。根據(jù)證監(jiān)會《關(guān)于進(jìn)一步提高首次公開發(fā)行股票公司財務(wù)信息披露質(zhì)量有關(guān)問題的意見》（證監(jiān)會公告[2012]14號）以及《關(guān)于首次公開發(fā)行股票并上市公司招股說明書中與盈利能力相關(guān)的信息披露指引》（證監(jiān)會公告[2013]46號）等有關(guān)要求，監(jiān)管部門在審核發(fā)行人財務(wù)信息披露質(zhì)量時著重要求發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所做好以下方面：
（1）發(fā)行人應(yīng)建立健全財務(wù)報告內(nèi)部控制制度，規(guī)范財務(wù)會計核算體系，合理保證財務(wù)報告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率和效果；保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所應(yīng)關(guān)注銷售客戶的真實(shí)性，發(fā)行人是否存在與控股股東或?qū)嶋H控制人互相占用資金、利用員工賬戶或其他個人賬戶進(jìn)行貨款或其他與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的款項往來等情況；
（2）發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所應(yīng)確保財務(wù)信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地反映公司的經(jīng)營情況。發(fā)行人應(yīng)在招股說明書相關(guān)章節(jié)對其經(jīng)營情況、財務(wù)情況、行業(yè)趨勢情況和市場競爭情況等進(jìn)行充分披露，并做到財務(wù)信息披露和非財務(wù)信息披露相互銜接；
（3）發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所應(yīng)嚴(yán)格按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》、《上市公司信息披露管理辦法》和證券交易所頒布的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行關(guān)聯(lián)方認(rèn)定，充分披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易；
（4）發(fā)行人應(yīng)結(jié)合實(shí)際經(jīng)營情況、相關(guān)交易合同條款和《企業(yè)會計準(zhǔn)則》有關(guān)規(guī)定制定并披露具體收入確認(rèn)原則， 并依據(jù)經(jīng)濟(jì)交易的實(shí)際情況，謹(jǐn)慎、合理地進(jìn)行收入確認(rèn)；保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所應(yīng)關(guān)注收入確認(rèn)的真實(shí)性、合規(guī)性和毛利率分析的合理性；
（5）發(fā)行人應(yīng)完善存貨盤點(diǎn)制度，在會計期末對存貨進(jìn)行盤點(diǎn)，并將存貨盤點(diǎn)結(jié)果做書面紀(jì)錄；保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所應(yīng)關(guān)注存貨的真實(shí)性和存貨跌價準(zhǔn)備計提的充分性；
（6）發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金收付交易對發(fā)行人會計核算基礎(chǔ)的不利影響；
（7）保薦機(jī)構(gòu)和會計師事務(wù)所應(yīng)核查發(fā)行人收入的真實(shí)性和準(zhǔn)確性、成本與費(fèi)用的準(zhǔn)確性和完整性，關(guān)注發(fā)行人申報期內(nèi)的盈利增長情況和異常交易、政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠會計處理的合規(guī)性以及是否存在利用會計政策和會計估計變更影響利潤、是否存在人為改變正常經(jīng)營活動粉飾業(yè)績情況等。
三、針對獨(dú)立性，發(fā)行審核重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？
1. 發(fā)行審核中對資金占用問題的關(guān)注點(diǎn)是什么？
如果發(fā)行人實(shí)際控制人的經(jīng)營能力較差，除發(fā)行人外，實(shí)際控制人其余資產(chǎn)的業(yè)績較差，則很可能產(chǎn)生資金占用問題，證監(jiān)會將予以重點(diǎn)關(guān)注。證監(jiān)會要求發(fā)行申請人對資金占用進(jìn)行清理，并對在報告期內(nèi)占用情況進(jìn)行說明，包括發(fā)生額、余額、占用時間、資金用途等。
2. 擬上市企業(yè)關(guān)聯(lián)交易是否僅需參考30%的標(biāo)準(zhǔn)？
不可以，關(guān)聯(lián)交易參考30%標(biāo)準(zhǔn)，但不僅看比例，更看重交易實(shí)質(zhì)，審核中作實(shí)質(zhì)判斷，比如：
（1）業(yè)務(wù)鏈的核心環(huán)節(jié)或重要環(huán)節(jié)的相關(guān)交易金額及比例雖不大，但是依賴關(guān)聯(lián)方；
（2）業(yè)務(wù)鏈?zhǔn)欠裢暾咳绻l(fā)行人業(yè)務(wù)只是集團(tuán)業(yè)務(wù)的一個環(huán)節(jié)，關(guān)聯(lián)交易雖然少于30%也構(gòu)成發(fā)行障礙。
援引：2011年第二期保代培訓(xùn)（畢曉穎講座內(nèi)容）
3. 關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的監(jiān)管要求有哪些？
（1）招股書要做詳細(xì)披露；
（2）保薦機(jī)構(gòu)和律師要詳細(xì)核查：真實(shí)性、合法性，是否存在委托或代理持股，理由是否充分、合理，對獨(dú)立性、生產(chǎn)經(jīng)營的影響，非關(guān)聯(lián)化后的交易情況，價格是否公允等；
（3）關(guān)注非關(guān)聯(lián)化的真實(shí)性、合法性和合理性，清算的要關(guān)注相應(yīng)的資產(chǎn)人員是否已清理完畢；轉(zhuǎn)讓給獨(dú)立第三方的要關(guān)注是否真實(shí)公允合理、是否掩蓋歷史的違法違規(guī)行為；不能在上市前轉(zhuǎn)讓出去、上市后又買回來。此外，審核中重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的股權(quán)（或業(yè)務(wù)）對發(fā)行人報告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績的影響，是否涉嫌業(yè)績操縱？非關(guān)聯(lián)化公司股權(quán)的受讓方與發(fā)行人實(shí)際控制人若存在親屬關(guān)系（即使不是會計準(zhǔn)則規(guī)定的關(guān)聯(lián)方），建議主動披露，若被動披露則是誠信問題，審核會更加嚴(yán)格。
4. 對于同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的審核關(guān)注點(diǎn)有哪些？
（1）整體上市是基本的要求，要消除同業(yè)競爭，減少持續(xù)性關(guān)聯(lián)交易，從源頭上避免未來可能產(chǎn)生的問題。
（2）界定同業(yè)競爭的標(biāo)準(zhǔn)從嚴(yán)：不能以細(xì)分行業(yè)、細(xì)分產(chǎn)品、細(xì)分客戶、細(xì)分區(qū)域等界定同業(yè)競爭，生產(chǎn)、技術(shù)、研發(fā)、設(shè)備、渠道、客戶、供應(yīng)商等因素都要進(jìn)行綜合考慮。
（3）判斷相關(guān)業(yè)務(wù)是否應(yīng)納入或剝離出上市主體，不能僅考慮該業(yè)務(wù)的直接經(jīng)濟(jì)效益，要同時考慮到該業(yè)務(wù)對公司的間接效益，正常情況（已持續(xù)經(jīng)營）下不鼓勵資產(chǎn)剝離、分立，為梳理同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行的相關(guān)安排不能影響業(yè)績計算的合理性、連續(xù)性。
（4）控股股東和實(shí)際控制人的親屬持有與發(fā)行人相同或相關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的處理：直系親屬必須進(jìn)行整合，其他親戚的業(yè)務(wù)之前跟發(fā)行人的業(yè)務(wù)是一體化經(jīng)營后分家的也應(yīng)進(jìn)行整合，若業(yè)務(wù)關(guān)系特別緊密（如配套等）也應(yīng)進(jìn)行整合。若親戚關(guān)系不緊密、業(yè)務(wù)關(guān)系不緊密、各方面都獨(dú)立運(yùn)作（包括商標(biāo)等）的，可考慮不納入發(fā)行主體。旁系親屬鼓勵納入，不納入要做充分論證，同時做好盡職調(diào)查，如實(shí)信息披露。
（5）雖然實(shí)際控制人承諾不進(jìn)行同業(yè)競爭，但仍然構(gòu)成發(fā)行障礙。解決不了實(shí)質(zhì)問題，僅僅承諾是不足夠的，承諾只是在實(shí)質(zhì)問題得到解決以后的“錦上添花”。與第二大股東從事相同業(yè)務(wù)也構(gòu)成同業(yè)競爭。
（6）創(chuàng)業(yè)板，與同一家關(guān)聯(lián)方存在比例較大的采購和銷售構(gòu)成發(fā)行障礙。若存在經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易，企業(yè)財務(wù)獨(dú)立性存在缺陷。
①發(fā)行人與其重要控股子公司的參股股東之間的交易視同“準(zhǔn)關(guān)聯(lián)交易”。
此類交易重點(diǎn)核查、關(guān)注，如實(shí)披露，未來修改會計準(zhǔn)則及相關(guān)信息披露準(zhǔn)則時予以考慮。
②報告期內(nèi)注銷、轉(zhuǎn)出的關(guān)聯(lián)方，實(shí)質(zhì)審核，轉(zhuǎn)讓前后均視同關(guān)聯(lián)方審核，注銷的提供清算之前的財務(wù)數(shù)據(jù)。
四、發(fā)行審核中如何判斷同業(yè)競爭？發(fā)行人應(yīng)如何避免同業(yè)競爭？
同業(yè)競爭一般指發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)從事相同、相似業(yè)務(wù)的情況，雙方構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接的競爭關(guān)系。盡管《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》將獨(dú)立性的規(guī)定改為信息披露要求，但審核實(shí)踐中要求發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得存在同業(yè)競爭的情形。
對是否存在同業(yè)競爭，發(fā)行審核主要是從同一業(yè)務(wù)或者相似業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)出發(fā)，遵循“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，從業(yè)務(wù)性質(zhì)、業(yè)務(wù)的客戶對象、產(chǎn)品或勞務(wù)的可替代性、市場差別等方面判斷，并充分考慮對公司及其發(fā)起人股東的客觀影響，不局限于簡單從經(jīng)營范圍上做出判斷。
原則上，以區(qū)域劃分、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售對象不同來認(rèn)定不構(gòu)成同業(yè)競爭的理由并不被接受。
如構(gòu)成同業(yè)競爭的，除了控股股東及實(shí)際控制人做出今后不再進(jìn)行同業(yè)競爭的書面承諾之外，發(fā)行人應(yīng)在提出發(fā)行上市申請前采取（包括但不限于）以下措施加以解決：
（1）收購競爭方擁有的競爭性業(yè)務(wù)，或者對競爭方進(jìn)行吸收合并；
（2）競爭方將競爭性業(yè)務(wù)作為出資投入企業(yè)，獲得企業(yè)的股份；
（3）競爭方將競爭性的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給無關(guān)聯(lián)的第三方；
（4）發(fā)行人放棄與競爭方存在同業(yè)競爭的業(yè)務(wù)。
另外，審核實(shí)踐中要求發(fā)行人不得使用募集資金解決同業(yè)競爭問題。
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