2018-02-11 00:00:00 來源: 點擊:5925 喜歡:0
股權投資并購盡職調查、交易架構設計及合同制作投資并購盡職調查中,不同行業有什么共性問題?
1、傳統制造業重點關注:土地、房產合規性、環保合規問題、經銷商問題、員工勞務派遣社保公積金繳納情況。
土地、房產合規非常關鍵。例如政府招商引資,為了讓企業盡快的進來,就承諾企業在取得土地證之前就可以開工建設。但是國土部有航拍的,土地招拍掛都沒做,土地證也沒有,廠房就已經建立起來,如果被航拍到是會行政處罰的。有些企業很傻,當地國土局說我先罰你100萬,然后再返還給你,你什么損失也沒有。但是IPO就不行了,這個是重大行政處罰,報告期直接需要延后2~3年。
2、農業重點關注:財務規范性問題、農業設施用地問題、供應商問題、季節性用工問題。
財務造假重災區。稅收優惠力度大,財務造假稅收成本低。現金交易比例大,財務不容易核查。存貨也不容易盤點,例如1萬畝林木,工作量巨大。
農業用地問題。基本農業企業都會遇到農業用地沒有產權證書的問題。這一個很關鍵是要去核查下占土地的產權人、用地性質。如果占用了基本農田,是很麻煩的。另外,農用地流轉也要注意,目前農民的維權意識越來越強,萬一牽涉了群體性時間也會成為實質障礙。
3、房地產、園林、建筑重點關注:資質掛靠問題、勞務分包問題、工程分包問題、項目招投標問題。
資質掛靠問題。大家經常會疑惑,資質掛靠有沒什么方法可以合規,例如勞務分包,用工勞動派遣。但資質掛靠最大的問題是,毛利率失實,正常業務的毛利率可能30%~50%,掛靠業務只有10%的毛利率。這樣就導致報告期內存在大比例資質掛靠,根本經不起財務核查,只能延后報告期。
4、新能源、環保產業重點關注:特許經營權問題行業準入問題、補貼問題。
政策紅利很關鍵。補貼的驅動之下,行業很容易過熱,這個是大家特別需要關注的。
5、文化傳媒產業重點關注:版權問題、聯合投資法律問題、政策性風險-監管法律缺失問題。
版權問題。中國好聲音、中國新歌聲,這就是典型版權爭議問題。《戰狼》上映之前遭遇版權訴訟,版權對于文化傳媒行業的關鍵性不言而喻。
6、互聯網行業重點關注:大數據背景下的隱私權問題、軟件著作權帶來的知識產權問題。
很多創業公司,APP都是外包開發的。大家通常不會關注,外包協議中是否有約定技術開發的知識產權歸誰所有?是否有約定外包公司對公司信息需要保密。還有用戶數據是否有泄密風險等等。
企業處于不同階段,盡調重點關注的問題也應有所不同。
那么實務操作中,我們將采取何種方式來進行盡職調查呢?一般而言,我們會使用如下方法:
1、從現有資料的勾稽關系中尋找法律問題,例如工商底檔備案的土地房產信息與公司現有房產是否一致?驗證報告附注是否有提到資金占用問題?歷史股東是否有潛在關聯方?
2、購買合適的大數據服務,通過網絡進行核查。
3、走訪政府部門,是否能發現一些行政處罰事項?
4、調取資金流水,重點關注財務真實性的問題。
5、查閱原件,對關鍵復印件應該查閱原件等等。
例如,我們核查某投資項目的土地、房產情況。大家不能看到房地產權證就想當然的認為不會出問題。最好能查閱土地、房產是如何取得的,是轉讓還是出讓,取得價款是否已支付?部分公司,房地產權證都有可能造假,大家最好前往當地房地產主管部門查詢相關產權情況,也可以核查房地產上是否設置了抵押。
股權投資并購中的盡職調查并不是發現了問題就可以。還需要體現到投資并購協議之中。哪些作為先決條件?哪些作為交割條件?哪些將是項目的致命傷?
股權投資并購中的盡職調查并不是發現了問題就可以。還需要體現到投資并購協議之中。哪些作為先決條件?哪些作為交割條件?哪些將是項目的致命傷?
還有,我們在設計交易結構,起草投資并購協議時需理清交易背景、交易目的以及交易難點。投資并購協議中的主要條款是哪些,主要條款設計需考慮的因素有哪些?投資協議與章程約定如何銜接,若有約定不一致的情況如何解決?談判中的核心法律問題是什么?
梧桐樹下邀請國內知名的康達律師事務所李俠輝律師為你講授:股權投資并購盡職調查、交易架構設計及合同制作。
分享內容
第一課: 盡職調查中的重點難點
一、不同行業共性問題
二、企業發展不同階段的問題
第二課:盡職調查的方法及法律問題具體影響分析
一、正確認識法律盡調的作用
二、正確判斷核心法律問題
三、如何選擇合適的核查手段
四、案例分析
1、工商登記文件造假案例
2、訪談發改委能源局案例
3、盡調對象故意隱藏關聯方案例
五、法律問題的具體影響分析
1、實質風險判斷
2、解決方案的設計
3、對投資決策的影響
4、案例分析
第三課:如何做出一份漂亮又實用的投資并購合同?
一、交易結構設計
1、深入了解交易背景及交易目的
2、細致分析交易難點要點
某實業集團收購歇業公司經營性資產案例分析
某公司引入重要投資人謀求行業戰略地位案例分析
某公司引入重要投資人謀求行業戰略地位案例分析
某投資人通過交易結構設計解決股東僵局案例分析
3、設計合理的交易架構和交易路徑
治理結構設計
分紅安排
競業禁止安排
二、核心條款
1、特殊權利設置
優先認購權
領售權
優先清算權
合同權利轉移權
優先分紅權
優先出售權
2、法律風險防范
先決條件
陳述與保證
對賭條款及回購權的設置
3、違約責任及合同解除
對賭具體條件的設置
與回購權如何銜接
公司作為對賭主體的法律影響
第四課:投資談判中的的合同修改
一、投資談判的法律協同意識
二、應當掌握的法律協同能力
三、法律協同技巧
四、文本性小技巧
五、投資合同與并購合同的主要區別
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