2017-12-13 00:00:00 來源： 點(diǎn)擊：3057 喜歡：0
日前，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)聯(lián)合各主辦券商、做市商、基金公司完成新一輪全網(wǎng)測試，測試內(nèi)容包括集合競價(jià)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)及盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)——也就是傳言中的“盤后大宗交易”，這將為未來新三板交易制度改革打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
作為多層次資本市場的重要組成部分，由于面臨流動(dòng)性不足、估值功能缺失等問題，新三板服務(wù)小微企業(yè)的功能日益趨弱，新三板亟待改革的呼聲也愈演愈烈。此番集合競價(jià)與盤后大宗測試，也算是吹響了新一輪改革的號角。
“在A股市場，大宗交易的實(shí)施極大方便了股東進(jìn)行資金額較大的股權(quán)交易，而且不會(huì)對以競價(jià)交易為特點(diǎn)的二級市場股價(jià)造成任何影響。”華北地區(qū)一家券商的場外市場部負(fù)責(zé)人郝慶對經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，大宗交易制度本應(yīng)是一種配套競價(jià)交易或做市交易的補(bǔ)充交易形式。由于新三板并不是以交易為主的市場，而且通常股權(quán)交易的金額并不高，流動(dòng)性也遠(yuǎn)不及A股市場，因此新三板過去對大宗交易的重視程度并不高，現(xiàn)行交易制度的弊端逐漸顯現(xiàn)。
事實(shí)上，新三板的低準(zhǔn)入門檻、低掛牌成本以及創(chuàng)新的市場化制度設(shè)計(jì)，使得眾多小微企業(yè)借力資本市場實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。然而，去年以來，新三板市場發(fā)生持續(xù)振蕩，三板做市指數(shù)近日更是跌穿千點(diǎn)基準(zhǔn)點(diǎn)。為推動(dòng)新三板改革，從10月下旬開始，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)便開始了密集的調(diào)研。
據(jù)悉，關(guān)于新三板的多項(xiàng)改革舉措，也已得到監(jiān)管層的統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。就在上月22日，證監(jiān)會(huì)主席助理張慎峰曾表示，積極拓展多層次、多元化、互補(bǔ)型股權(quán)融資渠道，繼續(xù)發(fā)展壯大交易所市場，持續(xù)深化新三板改革。
此前，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)向各家券商下發(fā)了《主辦券商業(yè)務(wù)開展情況調(diào)查問卷》，相關(guān)問題涉及主辦券商在新三板市場的所有業(yè)務(wù)，包括業(yè)務(wù)發(fā)展與監(jiān)管、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)等7個(gè)領(lǐng)域。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示，此次發(fā)放的問卷調(diào)查是為深入了解主辦券商業(yè)務(wù)存在的困難和問題，搜集各主辦券商對業(yè)務(wù)發(fā)展的意見和建議，為下一步深化新三板市場改革提供參考。
在郝慶等市場人士看來，未來若上述測試制度落地，新三板交易方式將迎來重大變革。如果不連續(xù)的競價(jià)交易和盤后大宗交易取代現(xiàn)有的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，屆時(shí)市場流動(dòng)性天平將向做市企業(yè)傾斜，新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)將面臨發(fā)展的新契機(jī)。
證監(jiān)會(huì)令放寬新三板權(quán)限
最新消息，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布證監(jiān)會(huì)令【第137號】——《關(guān)于修改<證券登記結(jié)算管理辦法>等七部規(guī)章的決定》，決定中，部分涉及股轉(zhuǎn)公司的權(quán)限得到了進(jìn)一步放寬。
決定提到，《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法》第十條修改為：“全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌新的證券品種應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)告，采用新的轉(zhuǎn)讓方式應(yīng)當(dāng)報(bào)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。”此前，這一條的原文為“全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌新的證券品種或采用新的轉(zhuǎn)讓方式，應(yīng)當(dāng)報(bào)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)”。這意味著，新三板掛牌新的證券品種從之前的需要證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)變?yōu)榱酥恍枰獔?bào)告即可。
此外，《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法》第十六條原為“全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司的股東應(yīng)當(dāng)具備法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的資格條件，股東持股比例應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司新增股東或原股東轉(zhuǎn)讓所持股份的，應(yīng)當(dāng)報(bào)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。”，其中的“應(yīng)當(dāng)報(bào)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)”也修改為“應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)告”。這是股轉(zhuǎn)公司要增加股東的節(jié)奏么？
資料顯示，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司現(xiàn)有股東為：中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、深圳證券交易所、上海證券交易所、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所股份有限公司、鄭州商品交易所、大連商品交易所。
新三板交易制度或鷹重大改革
12月2日、8日兩天，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）聯(lián)合各主辦券商、做市商、基金公司已完成新一輪全網(wǎng)測試，測試內(nèi)容包括集合競價(jià)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)及盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。分析人士認(rèn)為，作為多層次資本市場的重要組成部分，此番集合競價(jià)與盤后大宗測試，這將為未來新三板交易制度改革打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)12月2日進(jìn)行的全網(wǎng)測試，除了驗(yàn)證常規(guī)委托申報(bào)等業(yè)務(wù)之外，集合競價(jià)申報(bào)業(yè)務(wù)及成交撮合業(yè)務(wù)、盤中及盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓申報(bào)業(yè)務(wù)是此次測試的重點(diǎn)內(nèi)容之一，而此次測試也是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)針對集合競價(jià)業(yè)務(wù)展開的第三次測試。
事實(shí)上，新三板的低準(zhǔn)入門檻、低掛牌成本以及創(chuàng)新的市場化制度設(shè)計(jì)，使得眾多小微企業(yè)借力資本市場實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。然而，2016年以來，新三板市場發(fā)生持續(xù)振蕩，三板做市指數(shù)近日更是跌穿千點(diǎn)基準(zhǔn)點(diǎn)。為推動(dòng)新三板改革，從今年10月下旬開始，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)便開始了密集的調(diào)研。
此前，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)向各家券商下發(fā)了《主辦券商業(yè)務(wù)開展情況調(diào)查問卷》，相關(guān)問題涉及主辦券商在新三板市場的所有業(yè)務(wù)，包括業(yè)務(wù)發(fā)展與監(jiān)管、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)等7個(gè)領(lǐng)域。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示，此次發(fā)放的問卷調(diào)查是為深入了解主辦券商業(yè)務(wù)存在的困難和問題，搜集各主辦券商對業(yè)務(wù)發(fā)展的意見和建議，為下一步深化新三板市場改革提供參考。
長江證券有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來若上述測試制度落地，新三板交易方式將迎來重大變革。如果不連續(xù)的競價(jià)交易和盤后大宗交易取代現(xiàn)有的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，屆時(shí)市場流動(dòng)性天平將向做市企業(yè)傾斜，新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)將面臨發(fā)展的新契機(jī)。
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